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The Turn of the Screw

“Change is hard because people overestimate the value of what they have—and underestimate the value of what they may gain by giving that up.”

by… 855 more words

Shakti Ghosal

Where do we go from here?

Wonder if we look, inside our hearts, exactly what
We’d find
Or Maybe we could take a lot of pain away
Yeah
Or maybe we could heal the world today… 773 more words

Shakti Ghosal

社会责任投资对风险投资运行的影响

 社会责任投资(Socially Responsibility Investing,SRI),是近二十多年在西方流行的一种投资理念,它也被称为可持续发展和社会责任投资,是一种基于社会、环境、经济三重准则的投资模式。在投资决策过程中,社会责任投资要求从经济、社会、环境三重盈余(Triple bottom line)出发,采用多种策略滤除在履行社会责任方面表现不佳的对象,促使企业承担相应的社会责任,为投资者和社会带来持续发展的价值。
        风险投资作为一种另类投资,在推动经济增长和科技创新的同时也带来了一些社会负面影响,如一夜暴富的机会主义思潮和过度追求经济效益导致的环境恶化。社会责任投资的全球化运动对整个金融领域及企业融资都将产生深刻影响,这也必然会影响风险投资的运行。正确预见这些影响能有效地推动我国风险投资更好地服务于科技创新和环境建设,以构建投资领域的和谐社会。
       
        社会责任投资发展概况
       
        社会责任投资行为最早出现在17世纪美国教友派(The Quakers)拒绝投资从事奴隶贩卖或战争相关企业的活动中。到20世纪70年代,社会责任投资理念在欧美金融界和服务界得到扩散,一些社会责任投资基金和研究机构逐渐被设立起来。如1971年美国创立了第一只SRI基金—Pax World Balanced Fund,其宗旨是反对越战,基金投资者主张不投资于武器或其他国防企业;1984年英国创立了朋友互助管理的SRI基金—The Friends Provident Stewardship Fund;1988年英国推出了第一只可持续发展基金—Merlin生态基金。到2001年,欧洲已拥有280只社会责任投资基金,澳大利亚拥有7只社会责任基金,美国在2003年拥有156只社会责任基金。美国投资者责任研究中心(Investor Responsibility Research Center,IRRC)、南岸银行(South Shore Bank)、环境责任经济联盟、英国伦理投资研究机构(EIRIS)等与SRI相关的组织机构也相继成立。
        1990年Domini 400 Social Index、1999年道琼斯可持续全球指数和2001英国伦敦金融时报社会指数等社会责任投资指数的发布进一步推动了社会责任投资的发展,使SRI成为金融业的重要组成部分。到2003年,美国社会责任投资已达2.3兆美元,占全部正规管理基金总额的12%(Depre,et al. 22 more words

Economics & Management

奢侈的深度

杰姆・本德尔(Jem Bendell)安东尼・克林修斯(Anthony Kleanthous)
 

现在,奢侈品消费者对奢侈品的理解越来越成熟,他们注重的不单单是对“物”的拥有,更强调一种深刻的体验。

1987年,世界环境与发展委员会(The World Commission on Environment and Development)首次提出了“可持续发展”的概念。随后的二十年间,随着这一概念的普及,不少企业都将其列入各自的战略目标,有的甚至每年都会出台可持续发展白皮书,总结自己企业可持续发展战略的执行情况,这其中也不乏一些奢侈品公司。然而,奢侈品行业有着不同于大众消费品等行业的特殊性——其目标顾客是被称为社会精英的小众群体,其提供的产品和服务品质高而且价格不菲,且多被认为是非生活必需品。正因为如此,很多人都质疑:奢侈品公司能有效地推动可持续发展吗?2007年11月,WWF(World Wide Fund for Nature,世界自然基金会)英国分会发表了名为Deeper Luxury的报告,该报告的两位作者多年来一直从事可持续发展的研究。在报告中,他们调查了十大奢侈品公司在可持续发展方面的实际表现,并为整个奢侈品行业如何为社会与环境做出切实贡献提出了可贵的建议。本文改编自该报告的部分章节。###

大理由

——市场推动可持续发展

2005年,本文作者之一安东尼•克林修斯与Quality of Life Challenge集团的董事朱尔斯•佩克(Jules Peck)共同发表了一篇题为Let Them Eat Cake:Satisfying the new consumer appetite for responsible brands的报告,该报告指出:当前很大一部分主流的、具有品牌意识的消费者,在期待产品质量令人满意且价格合理的同时,还希望产品中蕴涵着生产企业对社会与环境的责任意识。随后的几年里,特别是在2007年,全球范围内掀起了环保意识的浪潮。 288 more words

Economics & Management

资产泡沫/中国式「蜗居」 掩盖了通膨…

温州四十名公务员上班时「种菜」看「蜗居」,受到****处罚,看到这消息,大家都会心一笑。因其除证实今天「铁饭碗」好端,也折射出当今中国两大热,一是上网络玩种菜游戏,可以热到医生不理病人死活;二是看电视剧「蜗居」,热到****怕了,电视台不播,人们争相挤到网络上去看。
蜗居太热
官方也钉上
「蜗居」太热,主管部门终于派官员出来,指其「低俗」,究其原因,有说还是因剧中上海官场、上海地产、上海案件的影子,被看出来了,还被拿去对号入座,惹得有人不满了。这些政治故事不讲,仅以经济意义去看,「蜗居」还真不低俗,抓住了中国经济的主要矛盾。
中国经济的主要矛盾是什么?北京召开***经济工作会议,来年的大政方针底定,紧接着上月主要经济数据公布,信贷减少大家已习惯,投资还在高位,居民消费价格指数终由负转正,外贸出口也由负转正了,投资、消费和进出口三驾马车都跑起来,争议好象减少了。
但中国经济仍有争议,中国到底有没有通胀?通胀有没有威胁?由此展开的争议,由中国的楼价和物价,一直可以争论到民众的收入如何提高,内需如何扩大,最后决定着结构如何调整,中共领导层想推动的「转变」,如何转又如何变。
半数消费
都用于买房
这些都跟「蜗居」有关,「蜗居」讲的不仅是「房奴」的故事,还道出了「房」引导出中国人的爱恨情仇,「房」演绎着中国经济起伏跌宕。
与「蜗居」有关的,是两个数字概念,一是中国人人都想有房,而学界调查又说房价暴涨,中国百分之八十五以上的家庭买不起房,这就是中国式「蜗居」的普遍尴尬。
另一个数据则说,今年中国半数消费都用于买房了。中国房地产研究会副会长顾云昌说,今年中国一手房和二手房销售总额可能达五兆七千万人民币至六兆人民币。
商务部市场运行调节司司长王炳南说,今年中国社会消费品零售总额可能达十二兆人民币。当然还有说法,指今年新增信贷约十兆人民币,其中至少两、三成进到房地产市场。
为刺激经济,中国货币投放量之大,前所未见。货币流通的需要量,也前所未见,因为不论是大国企的抢「地王」,还是小老百姓的炒贵楼,相当数量的货币流到房地产中。
钱流房市
怎么拚消费
中国式「蜗居」问题,是人们怕未来买不起房,怕错失发财机会,钱都流到楼市,未来要节衣缩食供楼,不敢消费,原来是社保、医疗、教育「三座大山」压着,现在是山外有山。如此下去,****扩大消费,以内需为主导的转变之路,岂不要落空。
再一问题,是中共领导层希望以城镇化推动,带出新经济活力,这绝对是中国方向。问题在于农民或农民工进城就要住房,以现在的房地产市场看,他们要不买不起楼而不敢进城,要不就在城边制造新贫民窟,中国就成了巴西。

另一问题,则是中国式「蜗居」,舒缓了通胀,掩盖了通胀。如果经济走势不变,如果政策实施不改,信贷持续宽松,通胀可能真由预期而为现实;但经济会有起落,政策会有缓急,房价暴涨有个头,信贷政策会改变,资产价格泡沫不是自己破就是被挤破。所以说,中国经济仍有争议,中共领导层还有「两难」。

【联合报╱香港特派员李春】

Economics & Management

Nobel economics laureate Samuelson dies at 94

BOSTON (Reuters) – Paul Samuelson, whose work helped form the basis of modern economics, died on Sunday in his home in Belmont, Massachusetts, after a brief illness. 354 more words

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如果美元崩溃

《商业周刊》10月16日发表评论文章称,美元崩溃,必然导致美国的通货膨胀的集中爆发,并完全失控,这时的经济轻则衰退重则崩溃。没有人知道美元是否会走向崩溃,但只做最好的打算是很危险的。然而,当美指跌破人的心理承受极限,那末世界又将会变成什么样子?

美元崩溃将会产生严重后果,贸易大战将会爆发,风险敞口过高的银行可能会倒闭,同时通货膨胀将会飙升,届时联储将不得不在经济回稳乏力的时候大幅提高利率。

这场金融危机告诉我们,市场跌起来可能比任何人所预料的幅度更深、速度更快。以房地产为例,房价从2006年开始已经连跌了3年,尽管在泡沫破裂之前大家都觉得房价一点也不能再跌了。

下面我们用这血的教训来看美元。美元也被大家认为不会出现崩溃。自从2002年以来,美元逐步贬值,直到去年的金融危机才转跌为升。然而今年3月份以来,随着投资者转向其他收益率更高的货币,美元已经贬值大约15%。一般人的看法是,美元现在的点位已经非常便宜,应该会出现反弹了。

但是至少思考一下美元崩溃的可能性也是有价值的。原因是房地产市场的崩溃产生如此毁灭性的后果是大家始料未及的:包括贷款商、监管者、信用评级机构在内的所有人都没有料到房价会如此这般跌法。

银行可能内爆

让我们想象一下,假设美元对所有全球主要货币再快速贬值25%,这一幅度与房地产史无前例的30%下跌大致相当。这将意味着2美元才能换1欧元。从好的方面来讲,美国制造商的全球竞争力可能会提升,同时外国游客会涌入美国。坏的方面来讲,由于进口产品成本上升,美国的通胀将会飙升。同时,随着外国买家撤出债务市场,美国人获得贷款将更为困难。从国外来讲,美元大幅贬值将使得其他国家更难把产品出口到美国,贸易大战不可避免。那些没有料到美元会出现崩溃的、风险敞口过大的银行将会内爆。

赤字打压美元

在美元贬值背后是接近于零的美国短期利率。就跟当初的日元一样,投资者现在以极低的成本借入美元,然后卖出美元,买入那些股市和债券回报率更高的国家的货币。联储维持低利率的目的是刺激经济和拯救银行,然而其副作用是美元已经成了国际投机交易的首选燃料。另一股打压美元的力量是美国持续的贸易赤字。一些经济学家和交易者相信美国将被迫实施货币贬值,这样它才能承受其全球债务。尽管今年第二季度贸易逆差占国民生产总值的比重已经从2006年6%的峰值降到了3%,但从历史标准来看依然很高。

最糟糕的情况

到目前为止,奥巴马政府对美元滑坡似乎无动于衷。美元贬值能够让美国生产的产品在世界市场上更有竞争力,从而有助于缩小贸易赤字。然而,一旦金融市场感觉到美元的下跌将像滚雪球一样失去控制,美国政府这种淡定将会在一夜之间消失。美元最糟糕的情况就是下跌不断自我强化,卖出导致更多的卖出。到时候全球各国央行行长和财长可能会出来支撑美元,但尝到胜利果实的投资者却不会被吓住。看多美元的人可能会指出去年在经济危机最严重的时候美元大幅上涨。然而现在无论是美元还是美国经济,都难以找到支撑。

通胀可能迅速升温

对于财政部长盖特纳和其他政府官员支持强势美元的言论,外汇交易者并不怎么买账。他们注意到,从克林顿时期开始,财长们就一直在说支持强势美元,然而自从1995年以来美国一直没有通过购买来支持它的货币。

如果美元果真暴跌,进口价格的飙升速度将会超过大部分经济学家的意料。根据两位哥伦比亚大学经济学家的研究,由于数据不足,从货币贬值到进口价格上涨的传导力度被大大低估。换句话说,通胀可能会比大家普遍认为的来得更快。如果到时候联储不得不大幅提高利率来对抗通胀和防止货币继续贬值,这在增长依旧很疲软的情况下无疑是一场灾难。美元贬值使得美元的购买力下降,从而让美国人变得更为贫穷,而且它也不一定能够提升美国的制造业。20世纪80年代,美元贬值让日元购买力上升并提升了日本汽车制造商的实力,于是底特律非但没有收益,反而受到美元贬值之害。

从近期来看,最大的风险将是那些所持有的高杠杆衍生品容易受美元下跌冲击的金融机构倒闭。美元暴跌不仅仅会影响到外汇交易,也包括利率衍生品和信用违约掉期。在今年第二季度,美国五大银行所持衍生品的信用风险敞口占整个银行体系的88%。

没有人知道美元是否会走向崩溃,但只做最好的打算是很危险的。

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